（來源：證券之星）

4月19日晚間，天融信(002212.SZ)發布2023年年度報告。報告期內，天融信實現營業收入31.24億元；剔除商譽減值影響后，實現歸母凈利潤為7188.37萬元。報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額為5.17億元，同比增加7.88億元，增長率高達290.59%。

近年來，受宏觀環境和市場競爭激烈加劇影響，網安行業整體表現并不理想。面對行業逆風，雖有商譽減值拖累當年利潤，但天融信在年度報告中仍有諸多亮眼之處，本文透過經營數據解析天融信財報，探討其業績背后隱藏的產品力、經營力、創新力，解讀企業長期發展的邏輯。

產品力的縱與橫：一專多強版圖持續擴大

商業的競爭歸結到最后都是“產品力”的競爭。企業真正的勝利，源于對產品的不懈追求和對顧客需求的深度挖掘。在過去一年，天融信展現的產品力保持行業先進地位。

作為上市公司中成立最早的網絡安全企業，經過二十多年深耕，天融信如今已經構建了“一專多強”的網絡安全產品技術能力版圖，已推出100余類產品、1000多款型號，成為國內自主研發產品品類最全的網絡安全企業。

在中國IT安全硬件市場，公司多款產品連續多年市場排名前茅：防火墻產品已連續24年位居國內第一，VPN、WAF、網閘產品連續多年位居市場前三，IDPS、數據防泄漏、數據安全管理平臺、零信任、工業互聯網安全硬件產品均處于市場領導地位，展現公司在網絡安全領域的強大實力和品牌影響力。

在核心業務領域不斷深化和完善技術能力的同時，天融信進一步挖掘新業務的潛力，在信創產業、云計算、AI等多個新興產業打造了豐富的產品體系，助力業務發展實現多點開花。

互聯網時代，信創成為網絡安全行業爆發增長的核心驅動力之一。天融信作為國內信創網絡安全的領軍企業，構建了多業務場景的安全保障體系，通過“三類融合，四重保障”路徑，與產業鏈廠商緊密合作，推動信創安全體系全面發展。報告期內，天融信信創業務收入增長33.01%，展現出顯著的競爭優勢。

云計算作為信創產業的關鍵應用領域，同樣是天融信的“必爭之地”。2023年，公司發布了天融信太行云4.0、超融合4.0、桌面云4.0，在穩定性、性能、易用性以及安全融合度方面進行了全新升級。年報顯示，公司云計算業務收入同比增長12.17%，占比連續四年提升，助推收入結構進一步優化。

(來源：天融信2023年度報告)

如今，互聯網時代正迭代升級，人工智能時代越走越近，這也給網安行業帶來新的需求和發展機遇。2023年，天融信正式推出天問大模型，具備風險預測、安全分析、情報抽取、知識生成、邏輯推理和決策行動等能力，標志著公司在AI領域的戰略布局已經初顯成效。

夯基本、謀進取，天融信正扎實鍛造自身長期發展韌性。產品力來自于創新和研發，公司表示，未來將持續加大研發投入，針對新領域、新場景、新技術，不斷研制新產品。

經營力的增與減：現金流增長近8億

產品力之外，與之匹配的經營力是商業模式的體現。落實到經營層面，天融信表現同樣亮眼。

多年來，公司渠道持續擴張、分銷網絡不斷優化。截至報告期末，天融信在行業市場層面設立了90個營銷事業部；在區域市場層面建立了33個省級銷售平臺；在渠道市場層面與3486家行業和商業認證合作伙伴建立了合作關系。報告期內，天融信的分銷業務表現突出，占公司總營業收入的25.10%，其在銷售模式中的比重顯著提升。

營銷網絡系統的完善，不僅增強了市場滲透力，也為公司未來的業績增長奠定了堅實的基礎。

2023年，天融信現金流較為充沛，自主“造血”能力明顯增強。年報數據顯示，2023年公司經營活動產生的現金流量凈額同比由負轉正，同比增加7.88億元，增長比率高達290.59%，現金造血能力明顯改善。

降本增效方面，天融信同樣展現出了較強的成本控制水平。報告期內，天融信費用管控表現良好，費控能力逐步增強，期間費用總額同比下降2.57%。其中，研發方面因新方向布局已基本完成，研發投入進入穩定期，研發費用同比下降6.35%；管理費用同比下降32.58%。此外，公司通過加強精細化采購和存貨管理，采購支付款同比減少16.46%，具備較強經營韌性。

費用管控的持續優化助推“提質增效”效果凸顯，也為利潤增長提供保障。根據年報，近三年天融信毛利率分別為59.41%、59.72%和60.19%，呈現連續增長態勢，其中2023年毛利率同比增長0.47個百分點，展現了后續業績的較強支撐。

除此之外，在投資者回報層面，天融信也邁出了新的一步。公司公告稱，董事會制訂了《公司股東未來分紅回報規劃》。在公司盈利且現金能夠滿足公司持續經營和長期發展的前提下，最近三年以現金方式累計分配的利潤原則上應不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%。

天融信的守與攻：長期穩健發展可期

回看行業本身，受宏觀環境和市場競爭激烈加劇影響，網安行業整體復蘇并不算特別理想，這也給行業參與者帶了不小的挑戰，但其中同樣存在長期發展的機遇。

在每輪行業周期波動中蘊含著“強者恒強”的邏輯，行業龍頭企業通過自身的優勢積累在行業逆風時不斷提升市場占有率和技術護城河，在下一輪周期獲得更顯著的發展。

網絡安全龍頭天融信正是這樣做，堅守主業挖掘縱深市場需求，創新研發加深技術護城河。

年報顯示，2023年來自政府及事業單位的營業收入同比增長8.48%，其中特種行業同比增長59.05%；來自運營商行業收入同比增長23.51%，重點行業營收規模增速顯著。通過標桿效應快速拓展所屬行業市場，目前產品及解決方案已實現政府、運營商、金融、能源、醫療衛生、教育、交通等全行業場景覆蓋。

2023年，由中國電子技術標準化研究院牽頭編制，天融信作為網絡安全領域獨家參編單位參與編制的《人工智能安全標準化白皮書(2023版)》正式發布，參與編寫的《網絡操作系統(第2版)》(ISBN:9787040573916)教材入選首批“十四五”職業教育國家規劃教材，進一步展現其穩固的行業地位和技術先進優勢。年報顯示，截至報告期末，公司已申請各類產品資質證書530+項、軟件著作權400+項，申請專利2400+件，牽頭/參與編制修訂國家標準、行業標準和團體標準200+項。

往后看，逆風之后，網安行業機遇將如雨后春筍般萌芽而出——產業變革與AI浪潮下，網絡安全保障的基礎性、關鍵性作用更加突出。當下覆蓋了全行業場景的天融信，無疑為未來長期發展埋下了伏筆。

一方面，信創產業已成大勢所趨。信創產業的崛起代表著國家戰略的前瞻布局，它不僅是推動國家經濟發展的新引擎，更是確保信息技術本質安全的關鍵舉措。國產軟件的信創化進程迫在眉睫，這一點在國家政策的大力支持下顯得尤為重要。

在政策層面，國家對軟件信創國產化的扶持力度持續加強。政府陸續推出一系列政策措施，旨在通過資金扶持、稅收優惠和人才培養等多維度手段，為軟件信創國產化的發展提供堅實的政策支撐。

另一方面，數字經濟與人工智能的蓬勃發展，正與網絡安全行業形成互利共贏的局面。數字技術與AI的廣泛應用帶來了新的安全挑戰，這迫切要求網絡安全行業不斷創新以應對新型威脅；同時，網絡安全產業的壯大也為數字經濟的穩定和AI技術的健康發展提供了堅實保障。

AI技術的融入，更是為網絡安全企業帶來了提質增效的新機遇。人工智能與網絡安全的深度融合，正成為行業發展的新趨勢，引領著網絡安全向更智能、更高效的方向邁進。

放眼未來，網絡安全行業挑戰與機遇并存。得益于長期的行業深耕和產品布局，天融信有直面挑戰的底氣，更有抓住機遇的實力，公司長期穩健發展可以期待。